猪周期真的来了？这两个指标很关键耿氏硬草

猪周期真的来了？这两个指标很关键

7月5日，牧原股份发布6月份生猪销售简报，2022年6月份，公司销售生猪527.9万头(其中仔猪销售98.6万头)，销售收入87.54亿元。2022年6月份，公司商品猪价格呈现上升趋势，商品猪销售均价16.53元/公斤，比5月份上升11.16%。截至2022年6月底，公司能繁母猪存栏为247.3万头。

温氏股份6月销售简报显示，公司2022年6月销售肉猪123.20万头(含毛猪和鲜品)，收入25.20亿元;毛猪销售均价17.10元/公斤，环比上升8.64%，同比20.42%。

猪肉价格大涨50%

2021年10月以来，猪肉价格进入筑底阶段。2022年4月初为二次探底，22省市猪肉均价从4月1日的18.92元/公斤上涨至7月8日的28.43元/公斤，涨幅高达50.26%

在猪肉价格大幅上涨的利好刺激下，猪肉概念股股价也水涨船高。4月1日以来，巨星农牧、东瑞股份、华统股份涨超25%，牧原股份、温氏股份涨幅也超过10%。

新一轮猪周期来临?

今年4月以来，猪肉价格的涨幅已超50%，多数机构喊出新一轮猪周期开启的声音。国元证券认为，从2021年10月上旬到2022年3月下旬，生猪价格已经演绎了一次“W”型的二次探底。按照生猪价格的最低点为新一轮周期的起点的划分标准，本轮周期的起点已经确认。

Choice数据显示，自2006年至今，猪肉价格经历了4轮完整的“猪周期”，每一轮周期的时间四年左右。

第一轮周期滇南艾从2006年7月-2010年6月。其中，2006年7月至2008年3月为上行周期，历时20个月，价格从11.18元/公斤涨至26.21元/公斤，涨幅134.44%;2008年3月至2010年6月为下行周期，历时27个月，价格从26.21元跌至14.86元，跌幅4信宜木荷3.30%。

第二轮周期从2010年6月-2014年4月。其中，2010年6月至2011年9月为上行周期，历时15个月，价格从14.86元/公斤涨至29.79元/公斤，涨幅100.47%;2011年9月至2014年4月为下行周期，历时31个月，价格从29.79元跌至17.17元，跌幅42.36%。

第三轮周期从2014年4月-2018年5月。其中，2014年4月景洪薹草至2016年4月为上行周期，历时24个月，价格从17.17元/公斤涨至30.32元/公斤，涨幅76.59%;2016年4月至2018年5月为下行周期，历时25个月，价格从30.32元跌至15.86元，跌幅47.69%。

第四轮周期从2018年5月-至今。其中，2018年5月至2019年10月为上行周期，历时17个月，价格从15.86元/公斤涨至56.02元/公斤，涨幅253.22%;2019年至今为下行周期，目前，猪肉价格处于双底阶段，双底分别出现在2021年10月和今年的4月。

影响猪价的关键因素

判断生猪价格走势不得不考虑的两个因素是存栏量和猪粮比价，存栏量反映生猪的供给，猪粮比价则直接影响养殖企业的利润。

1、存栏量

Choice数据显示，当前生猪存栏量和能繁母猪存栏仍处于较高位置，截至5月，生猪存栏约4.3亿头，但存栏量增速自今年1月降至个位数后，4月、5月已连续两个月为负。

5月能繁母猪存栏4192万头，相比2021年6月的4564万头明显下降，且已连续三个月增速为负，或许表明在前期猪价下跌的过程中，部分产能已经退出。

2、猪粮比

猪粮比瑞丽荚蒾指的是生猪价格和作为生猪主要饲料的玉米价格的比值。按照我国相关规定，生猪价格和玉米价格比值在6：1，生猪养殖基本处于盈亏平衡点。猪粮比越高，说明养殖利润越好，反之则越差。

Choice数据显示，2021年6月猪粮比跌破6.0，猪肉储备预警调节机制进入一级预警区间;同年10月跌至3.93的历史最低水平，随后维持低位震荡;今年7月7日猪粮比重返6.0以上，达到7.75，但仍处于较低位置。接下来，猪粮比如能持续回升，则有助于养殖企业走出一季度大面积亏损的困境。

天风证券也看好当前生猪板块投资机会，认为中长期来看，生猪产能去化幅度可观，前期养猪亏损严重且多数已持续半年以上，但真实产能出清幅度可观，建议积极拥抱猪周期，并认为长期布局生猪景气周期逻辑不变。

具体到细分领域，生猪产业链包含了上中下游环节。其中，上游产业包括疫苗和饲料，上市公司有生物股份、中牧股份、新希望、大北农等;中游养殖包括牧原股份、温氏股份;下游包括屠宰、加工和销售，上市公司有双汇发展、雨润食品、德利斯等。

文章来源：东方财富Choice数据