豆粕短期回调无碍长期向好东紫苏

豆粕短期回调无碍长期向好

近期大连豆粕主力1305合约处于回调阶段，不过仍有60日均线的支撑。从期货价格定价权的角度来看，中长期豆粕仍是要上涨的，因为目前豆粕现货价格远远高于1305合约的价格。在具体的操作中，可参照60日均线作为大方向的入场点和止损点，进行逢低买入操作。

宏观经济正脆弱复苏

现象上，作为经济晴雨表的股市表现坚挺，如欧美股市，中国股市上周五也强劲攀升，商品市场股指出现暴涨;经济指标上，美国的失业率下降趋势明显，非农数据喜人，全球第一、二大经济体的PMI指数数据有企稳向好迹象;动力源(600405,股吧)泉上，市场对美国财政悬崖表现乐观，Q宜昌耳蕨E4有利空出尽的效果，加之国内经济工作会议利好，全球宏观经济正处于脆弱复苏阶段。

大豆出口进度明显快于往年

截至11月底，美豆出口累计占比为44.80%，而上一年度仅为27.77%，表明国际市场需求依然旺盛。这样的出口进度是在南美大幅减产、美国连续两年产量下降的背景下取得的，因而尤为引人瞩目，且对CBOT市场大豆价格的反弹构成支撑。此外，南美大豆的播种面积、未来天气情况、最终产量、运力等是当前的现实问题。巴西、阿根廷等南美主产国种植面积增加、产量预期创历史新高等利空因素已逐渐被市场淡化，生长期暗红栒子的天气情况、收割期推迟、运力紧张等利多因素开始显现。在南美新作大豆上市前，国际大豆市场难有实质性利空出现。

我国对豆粕的进口数量很少，也就是说我国市场的豆粕主要是依靠进口大豆来压榨。我国豆粕消费水平决定了大豆进口需求量，换言之，我国进口数据的冷暖变化对CBOT大豆市场构成显着影响。USDA最新月度报告预估我国2012/2013年度大豆进口量维持在6300万吨，压滇藏紫麻榨量在6540万吨，均为历史新高，同比增加6.36%和7.26%。亮丽的进口预估数据对美豆市场形成利好支撑，尤其是在南美大豆严重减产、新豆上市可能延期的大背景下，这种利好具有强劲作用。

饲养市场全面回暖

我国人口全球第一，肉蛋奶等消费量也居第一。随着人口的增加和消费水平的提高，居民对肉蛋奶的需求将保持刚性增长，进而带动我国饲养业的壮大，形成对豆粕的规模需求。近期全国猪肉平均价维持在23短柄紫珠.92元/公斤，生猪收购均价为15.3元/公斤，比11月初上涨近6%。猪粮比回暖迹象明显，目前已站稳在盈亏平衡点之上。农业部最新数据表明，11月份全国生猪存栏虽然较10月份有小幅下降，但仍处于历史高位，对饲料的刚性需求也仍维持较大规模。

油厂挺粕效应

豆粕强势还涉及到油厂的挺粕效应，这主要有三方面的原因：一是我国豆粕消费水平增速迅猛，而豆油消费增速相对迟缓;二是国家控通胀力度大，政策上把抑制食用油价格上涨作为一项重要手段，油厂在保证利润的前提下，挺粕是自然的选择;三是由于我国油料进口量增加较为明显，而消费较为温和，油脂供应相对过剩。