三大粕走强后市看好仍需谨慎北京杨

三大粕走强后市看好仍需谨慎

因美元下挫及投资基金一波空头回补，上周五晚美豆及连粕反弹，豆粕现货也跟随小反弹，进入本周菜粕、棉粕局部也小涨，但南美豆上市压力令美盘反弹力度有限，且油厂开机率高企，而国内畜禽养殖业疲软，终端需求疲软，饲料原料反弹力度也有限，其它饲料原料稳中窄幅波动。

一、三大粕具体情况如下：

1、豆粕：美豆及连粕反弹，23日豆粕稳中小反弹，上周六已提价的企稳，偏低位吸引些成交，总体未放量。沿海豆粕主流价格2900-3010元/吨一线，部分较上周涨10-30元/吨，其中天津2980-3000元/吨，山东2980-3010元/吨，江苏2980-3010元/吨，东莞经销商2910元/吨。美元走软暂支撑美豆，但南美大豆丰产令美豆反弹力度受限，且油厂豆粕胀库现象增加，终端需求疲软，豆粕现货反弹力度有限，短暂反弹后仍可能再回落。

2、菜粕：23日，菜粕价格稳中有涨：湖北地区国产菜粕价格集中在2300-2350元/吨，较上周五持平。安徽地区油厂国产菜粕销售价格在2300-2400元/吨，局部涨20-50元/吨。江苏地区国产菜粕货源稀少，绝大多数厂家无货停报。湖南常德地区国产菜粕出厂价2350元/吨，较上周五持平。广东广州某商贸有限公司销售菜粕现货自提价2460元/吨，较上周五涨30元/吨。福建厦门某贸易商加拿大双低菜粕现货报价2420元/吨，较上周涨20元/吨。

3、棉粕：23日，棉粕大多稳，个别小涨。北方产区40%蛋白棉粕出厂报价在2300-2480元/吨，南方产区42%蛋白棉粕出厂报价在2350-2500元/吨，山东个别涨20元/吨，新疆产区42%蛋白棉粕出厂报价在1950-2050元/吨，较上周持平。上周五晚美豆及今日连粕略涨，今日豆粕现货稳中涨10-20元，及成本高企的支持，当日个别棉粕小涨。但是压榨利润良好，油厂开机率高企，而终端需求较弱，豆粕后市仍不看好，棉粕反弹也乏力，短线棉粕或将稳中窄幅波动。

二、市场多空交织：

1、菜籽进口量同比下降，菜粕供应或偏紧。2015年1月我国进口菜籽到港量约为33.8万吨，同比减少42%;而1-3月份预计菜籽到港量约为90万吨，较去年同期的114.9万吨减少近35万吨。第一季度菜籽进口减少主要有以下两点因素：其一，2月份适逢春节假期，工厂压榨开机时间缩短，月度菜籽消耗能力下降;其二，近段时间压榨利润持续处于压榨负利的被动局面，油厂方面订购菜籽的意愿逐渐降低。因菜籽进口量减少，油厂受原料供应缩减制约而开机率维持较低水平，菜粕供应略紧。

2、水产养殖即将启动，菜粕下游需求迎转机。根据历史数据显示，3月中下旬后国内水产养殖即将启动，目前为止国内水产养殖主产区气温逐渐升高，平均水温亦基本达到历史平均水平，客观条件有利于水产投苗顺利进行。基于此国内市场普遍认为今年水产养殖规模相比去年或将稳定增长，而菜粕作为水产饲料中主要蛋白添加成分，其后市行情亦被普遍看好。但因近期沿海地区进口加籽粕供应降低，内陆地区国产菜粕榨季尚未到来，菜粕整体供应量处于较低水平，提振菜粕厂商挺价心理，个别地区甚至出现油厂加价惜售的现象，说明菜粕供应方对后市走强信心十足，挺价意愿普遍较强，压缩菜粕现货价格下行空间。

3、豆粕价格上行动力不足，豆菜粕价差不升反降。春节过后国内豆粕现货价格曾迎来一波短暂的上涨行情，但受困于国内养殖行业年后复苏缓慢，集中补栏姗姗来迟，造成豆粕现货下游需求迟迟不见回暖迹象，拖累价格趋弱。而随后CBOT大豆期货价格连续下跌，使得国内相关产品价格均承压下行，豆粕价格也不例外。两方面利空因素影响下，国内豆粕现货价格持续下滑，截止本周成交价格已跌破3000元/吨大关，使其与菜粕价差由春节假期结束时的800元/吨以上逐渐缩小到近期的600元/吨以下，并已威胁到菜粕现货出货前景。由于国内养殖行情依旧低迷，饲料企业补货意愿谨慎，且观望心理较重，豆粕对菜粕的替代效应尚未完全显现，但价差缩小对菜粕下游需求产生的不利影响已不容忽视。虽然市场普遍乐观的估计国内豆粕价格将随着养殖企业陆续补栏而逐渐上涨，进而拉大其于菜粕价差，但若豆粕价格上行长期受阻，其与菜粕价差不升反降，或将导致去年豆粕行情全面压制菜粕的桥段再次上演。因此，水产养殖启动对菜粕下游需求的潜在提振和菜粕现货供应偏紧两方面利好因素将在一段时间内支撑菜粕价格维稳，甚至小幅上涨；但不可否认的是，豆粕行情变化与下游需求情况及豆菜粕价格差依旧是悬在菜粕头上的“达摩克利斯之剑”，面对年后饲料蛋白市场惨淡的前景，菜粕、棉粕厂商依旧难以做到高枕无忧。因此笔者认为，对待菜粕、棉粕后市价格，看好仍需谨慎。

(文章来源：中国棉花信息网)

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